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李迅雷：时代虽然不同，但价值投资的内涵是一样的。2006年我写《买自己买不起的东西》的时候，大部分人的收入水平都处在同起跑线上，但由于恩格尔系数较高，可用来投资的闲钱不多。很多东西看上去很贵，想买买不起，但是因为未来价值增值比较确定，所以值得去买，应该举债加杠杆买。在那个年代两类资产是确定的：一是城镇化率比较低，随着城镇化进程提高，更多的人会流到城市来，导致城市住房的需求增加，住房作为一种不动产，必然会大幅上涨。二是，由于此前居民都用大部分钱吃穿住行，没有多少积蓄，恩格尔系数高达40%，古玩艺术品等稀缺品的价值被远远低估，今后随着居民生活水平的提高，这类资产会出现“资产荒”。

改革开放伊始，浙江在农村普遍推行家庭联产承包责任制，城镇逐步突破禁区，放宽政策，个体经济开始发展；20世纪80年代中后期，随着国务院颁布《私营企业暂行条例》，浙江一批个体工商大户向私营企业发展。提及这段历史，章华妹的名字总会被许多人想起。1979年，这个18岁的温州姑娘在家门口摆摊卖纽扣、针线、表带等小商品。十一届三中全会后，温州试水市场改革。第二年，在父亲的鼓励下，章华妹从当地工商所领到了改革开放后中国第一张“个体工商户营业执照”。“若不是改革开放，我可能还在小弄堂里提心吊胆地摆摊。”章华妹感叹。

另外，胡风说到，税收递延政策会是一个很好的推进点。“若能像买保险那样，买养老FOF基金也能有一定的免税额度，持有人的接受度会大大提升。”2018年5月1日，个人税收递延型商业养老保险在上海、福建与苏州工业园区展开试点。业内人士预计，如果公募也能纳入个税递延商业养老账户投资范围，未来将会有效提升养老FOF基金的市场接受度。

对比美股市场的定价现状，那些业绩增长具有“确定性”的A股龙头公司价值仍未被完全发掘。我认为，存量经济下，龙头公司的确定性溢价有望继续提升。A股市场目前依然属于新兴市场，走向成熟还需要20年-30年的时间。价值投资亦如研究般严谨《证券日报》记者：您做研究工作已有30多年，自己最满意的研究成果是什么？

不止一位瓜子员工表示，每年到了10月，公司就会开展“百战百日”计划，意在抓住年前的黄金期，提高业绩。战斗文化在公司内部表现尤为突出。2019年7月，瓜子启动全国购业务，战争也更加频繁。一位瓜子员工回忆称，去年开始全年都是大战，每个月都会有节点，旺季基本3天一小战，5天一大战。

最后，应当理性地看待反垄断法的目的与适用边界。第一，在适用具体条款时，必须尊重反垄断法的立法目的和一般原理。根据反垄断法第1条、第2条的规定，反垄断法保护的是公平竞争秩序，而不是个别竞争者。优胜劣汰，此消彼长，借助正当手段赢得竞争优势，本来就是市场常态。反垄断法旨在维护消费者及公共利益，促进社会整体福利，如果公益没有遭受损害，则没有反垄断法的适用空间。第二，需要弄清楚保护知识产权与反垄断的关系。恰如前文所言，和其他私有财产权一样，知识产权也具有专有性、排他性和独占性，这不是反垄断法意义上的垄断，连所谓的“合法垄断”“法定垄断”都谈不上。反垄断法第55条明确指出，“经营者依照有关知识产权的法律、行政法规规定行使知识产权的行为，不适用本法；但是，经营者滥用知识产权，排除、限制竞争的行为，适用本法”。解读此条款，特别是后面的但书部分，非常有意义。笔者认为，解读的关键在于怎样界定“滥用”。实际上，分析文义和体系（此条款属于附则部分）便不难看出，立法者并没有给予知识产权滥用行为特别宽容的优待或特别严厉的管控，如何适用还是要回到反垄断法的立法目的、一般原理及前述章节所列举的具体类型之中。第三，反垄断法第3条穷尽式列举了三种应受规制的垄断行为，即（一）经营者达成垄断协议；（二）经营者滥用市场支配地位；（三）具有或者可能具有排除、限制竞争效果的经营者集中。我国原有QQ音乐、酷我音乐、酷狗音乐、虾米音乐、百度音乐、天天动听、网易云音乐、咪咕音乐、全民K歌、荔枝听音乐、千千静听等众多在线音乐平台，虽然经过几轮洗牌、合并与收购，但无论是经营者数目、市场份额、控制能力或新竞争者进入壁垒等方面，都很难说哪一家构成反垄断法意义上的经营者集中。